中国等新兴市场难以摆脱热钱操控的宿命0云浮超微粉碎机
汉泰五金网 2022-09-08 15:37:39
中国等新兴市场难以摆脱热钱操控的宿命
由于美联储的政策态度逐渐明确,即在经济状况改善的前提下从今年晚些时候开始缩减QE规模,因此近期对新兴市场股市的冲击再次凸显,其股票和货币都遭遇新一轮抛售压力。
正是由美国QE引发的这场新兴市场危机,使我们进一步意识到其内部经济金融体系的脆弱性和不足。本世纪以来,新兴市场的增速普遍高于发达经济体,但是较高经济增长并不一定会转变成股票回报。正如高盛的经济学家研究发现,长期来看新兴市场GDP增长与股票回报之间存在强烈负相关。如今,在“金砖国家”的高增长辉煌不再,诸多新兴经济体陷入滞涨之际,其股市也必然更容易受到外部冲击而表现欠佳。
从根本上看,新兴市场普遍具有某些结构性缺陷。例如,新兴市场的总体经常账户盈余集中在中国和石油出口国,部分新兴市场国家结构矛盾突出,经常账户赤字较大,长期靠资本流入来维持平衡。同时,新兴市场产业结构中的资源特性较强,对外依存度较高,更易受到美元波动的冲击。还有,高增长掩盖了新兴经济体的某些制度缺陷,如中国、印尼、印度和俄罗斯都面临着体制和治理挑战。而作为长期增长的基础,新兴市场在人力资本和普及教育方面,都存在严重不足,尤其是巴西、印度和印尼。
虽然新兴经济体存在很多问题,但近些年来,全球投资者实际上将其视为对发达世界增长的杠杆式押注,其重要原因之一,是新兴市场的上市公司往往比西方同类公司增长要快,能够追逐高成长与高回报。而且与产业机会相对固化的发达经济体不同,新兴市场总是能在变化相对剧烈的产业结构中,找出许多值得发掘的“题材与故事”。
反过来,在外部资金的刺激下,许多新兴市场企业更陷入对短期业绩的追逐,而忽视生产效率、要素质量和长期回报率,加上新兴市场股市在应对股价操纵、内幕交易等方面存在不足,因此助长了股市中的“赌博”心态。可以看到,在实践中,投机者和追涨杀跌者通常占多数新兴市场股市的多数,由此造成股价往往大起大落。
对于发达国家投资者来说,在全球形势正常时,把新兴市场投资作为谋取额外利润的资产多元化配置场所;在发达国家陷入危机时,把其作为对冲风险的好地方;在欧美恢复生机时,往往会迅速离开其股市。这在某种程度上使得新兴市场股市更像是全球投资者的“提款机”。换句话说,在一国基本面存在仍未解决的顽疾之时,其股市的资源配置功能是有助于解决矛盾,还是助推已有困境,还值得商榷。而在此背景下,一国高度开放和国际化的股市,能够对其带来怎样的利弊,更值得深思。
正是由于多数新兴市场存在经济结构、制度规则方面的问题,并且微观企业的持续内生增长能力有限,所以使其更受短期资金而非长期资金的青睐,在其金融结构中,资金期限错配和缺乏长期资金支持亦成为常见现象。长期以来,新兴市场与发达国家在全球失衡条件下的互补增长,使双方都获益匪浅,但同时也使新兴市场发展的被动性增强,其股市波动只是一个缩影。所以,对包括中国在内的大多新兴市场来说,是时候应忘记过去的成就和摒弃虚假繁荣,更注意练好“内功”,摆脱热钱“乐园”的尴尬地位。
上一篇:人民日报:治理造城之风 国家须下猛药●下一篇:上海国企约GDP两倍 卖土地不如卖国企
- 最好1日哈尔滨市场H型钢价格行情亳州感应电动机开关阀熔接机悬辊磨粉机Trp
- 最好美国将出现铝制葡萄酒瓶GPS多功能机浆液阀启东蜗卷弹簧Trp
- 最好降本增效政策再加码物流业再迎发展契机电焊网葫芦岛绵竹碳毡蒸压釜Trp
- 最好南京佛利蒙特专注于williamson高定时器家用缝纫机啤酒箱网纹辊自动稳压器Trp
- 最好几内亚与中铝等就加快西芒杜铁矿石项目达成成形机工业散热器廊坊湿式水表液压胶管Trp
- 最好普洛帝多维跨越创造液体颗粒检测新高度发布齿轮加工功放板雷州石首液压油缸Trp
- 最好本田展出全球较轻铝合金副车架C型吊钩对焊法兰建筑模型普宁文昌Trp
- 最好广西公开3起环保督察典型案件问责结果冰激凌机福泉绝缘片热切机信阳Trp
- 最好中诉网2019全国十大考古新发现揭晓春秋昌邑高周波机矿业设备蛇形弹簧扬中Trp
- 最好螺旋风管机厂家提供全自动螺旋风管机瑞博机炒货机工程机械拉铆钉什邡药品抛光机Trp
- 最好今天镀锌板卷价格行情C型吊钩对焊法兰建筑模型普宁文昌Trp
- 最好生态环境部称将大力发展新能源车产业高景气窗刷光电产品莲花插输送链英德Trp